国金证券：通信行业的投资机遇在新一代ICT产业链

通信行业的投资机遇向新一代ICT产业转移，设备商供应链更多是结构性行情，成长性投资机会将来自于通信和垂直行业相融合的场景，包括AIoT、云计算、数字能源、智能汽车等新的行业赛道。 重点标的：中国移动（运营商），中兴通讯（主设备商），移远通信（物联网模组），和而泰(智控器)，科华数据（IDC）。 行业观点 5G投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VR等细分领域投资机会。运营商板块基本面呈现趋势性好转，从估值上看处于全球洼地。市场份额提升、盈利能力改善的主设备商仍是5G优选投资标的，光通信市场景气度探底回升建议关注数通光模块龙头。VR终端破千万，生态和应用加速，中短期利好上游芯片及国内ODM/OEM厂商。 云计算产业链景气度提升，关注新应用和结构性投资机会。受益于元宇宙建设和供应链改善，全球云计算巨头22年资本开支将保持17%增长（Dell’Oro），中国元宇宙相关云基础设施投资2025年将达814亿美元（IDC）。国内头部云计算厂商发展或将放缓，中立云服务商享受数字经济发展红利，边缘云有望成为新增长驱动力。IDC能耗指标趋严下市场集中度将提升，龙头厂商有望把握市场出清机会