民生证券：山煤国际（600546）-2024年三季报点评：煤炭产销持续恢复，业绩环比大幅提升

山煤国际(600546) 事件：2024年10月25日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入219.65亿元，同比下降23.99%；归母净利润20.82亿元，同比下降47.72%；扣非归母净利润21.86亿元，同比下降46.13%。 24Q3盈利环比增长11.82%，资源税率上调影响业绩同比释放。2024年三季度，公司实现营业收入79.08亿元，同比下降3.84%，环比增长2.68%；归母净利润7.91亿元，同比下降12.20%，环比增长11.82%；扣非归母净利润8.06亿元，同比下降14.68%，环比增长3.82%。24Q3公司税金及附加同比增加0.92亿元，我们预计其中主要是山西资源税率上调影响；24Q3四费环比减少0.2亿元，其中销售/管理/研发/财务费用分别环比-0.39/+0.63/+0.11/-0.55亿元。 自产煤产销环比提升，成本压降致毛利率环比提升。1）产销量：24Q3，公司实现原煤产量912.18万吨，同环比+1.81%/+15.96%；商品煤销量1227.91万吨，同环比-1.46%/+6.44%，其中自产煤销量690.33万吨，同环比