中银证券：银行：12月金融数据点评：稳增长效力未达，发力仍将继续

12月社融和信贷延续上月态势，一方面，地方债带动社融延续企稳态势，财政支出力度继续加大，政府、银行稳增长持续发力。另一方面，需求偏弱，12月票据占比达到历史较高位置，居民和企业中长期均偏弱，反映出地产和其他投资需求仍持续走弱，稳增长的拉动效应尚未显现。12月社融和信贷情况基本在市场预期之中，稳增长效力未达，发力仍将继续。今年银行股影响主线仍将围绕经济、地产基本面与稳增长、地产政策。（1）经济需求走弱的数据逐步显现，稳增长、稳地产的效力或仍持续提升。现阶段市场对经济、地产的负面预期逐步趋于充分，对后续稳增长、稳地产力度和成效预期较为悲观。低预期概率低，稳增长、稳地产政策加码形成催化可能性较高。（2）可能进一步的宽松或降息操作对经济和地产的意义积极，对银行投资整体偏正面而不是相反。（3）结合历史1月银行指数的表现，1月份超额行情的概率较高，现阶段银行相对其他稳增长品种，性价比更高。个股方面，建议关注杭州银行、常熟银行、江苏银行等，业绩持续增速较快，可能公布快报催化的银行。核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行。票据占比达到高位，需求仍偏弱。12月新增人民币贷款1.13万亿，同比少增