中泰证券：食品饮料行业周思考（第16周）：茅台批价预期渐稳，涪陵榨菜改革可期

投资要点 白酒：推荐回调后兼具业绩确定性和估值性价比的标的。本周申万白酒指数下跌6.42%，预计主要由于茅台批价影响市场情绪带动板块下跌。板块中的优质酒企兼具一季报和全年业绩稳定性，调整后性价比凸显，有望迎来业绩催化。从中长期维度，推荐业绩确定性强、香型扩容逻辑清晰、渠道推力占优的茅台、汾酒；从春节表现和一季报出发，推荐春节动销强劲、受益于消费者性价比需求的古井、今世缘、迎驾等；从估值性价比角度，推荐后续量价逻辑有望拉动估值回暖的老窖、五粮液等。 新“国九条”颁布，优质食品饮料公司有望迎来估值重塑。本次“国九条”突出“严监严管”基调，强调严把上市准入关，完善上市审核机制，有效防止注册制改革下“单方面扩容”。更加科学的退市制度建设与更严格有效的监管有助于完善交易所“优胜劣汰”机制，提升上市公司质量，助力资本市场畅通价值发现功能。本次“国九条”鼓励上市公司分红，利润率高、现金流较为充裕的优质食品饮料企业具有较高分红提升潜力，估值有望得到重塑。 如何理解近期茅台批价波动及后续走势？近两周茅台批价波动引发市场关注，在连续下跌后于本周又快速回暖。我们认为前期批价下跌主要由于以下因素的影响：1）一