中泰证券：小熊电器2023H1预告点评：收入高增，投放加大

小熊电器(002959)公司发布2023H1业绩预告：23H1：预计收入23-24亿（+25~30%），归母2.2-2.4亿（+50-65%），扣非2.0-2.3亿（+30-45%）。23Q2：收入10.6-11.5亿（+22%-32%），归母0.6-0.8亿（29%-79%），扣非0.5-0.8亿（-9%~31%）。收入仍高增，但净利率区间对应约5-7%，此前我们前瞻预测对净利率预期7-9%。收入：高增表现仍持续Q2收入维持高增态势，预计仍跑出领先行业alpha。公司Q2收入仍实现22%-32%水平高增，表现有望持续领跑行业。预计除了传统淘系、京东平台外，公司在抖音等新兴平台上的开拓贡献有效增量。中期关注公司在新品类、新渠道的持续拓展带来收入增量。关注公司品类上从长尾逐渐拓往刚需，渠道上深化抖音、线下、海外等新渠道。盈利：预计费用投放加大+抖音占比提升Q2净利率我们预计约在5-7%区间，环比低于Q1净利率13%。预计净利率短期表现受以下影响：抖音渠道高增。我们预计公司Q2抖音销售额大幅增长；但考虑抖音仍在投入期，预计处于略有盈利状态，净利率仍低于其他渠道。未来期待抖音起量后带来盈利回