国开证券：食品饮料2022年度策略：饮料守得云开见月明，把握反转和升级机会

2021年板块表现较为低迷，2022年发展趋势向好。2021年初至12月21日，食品饮料板块上涨1.70%，PE较年初下降17.1%，基金持仓1-3季度连续下降，主要由于板块经历了消费需求不及预期、成本上涨及渠道变革三方面困境。经历了需求及盈利能力的低谷，我们判断2022年行业的发展环境将迎来改善，预计需求将逐步提升，消费升级将持续，提价也将改善食品制造行业的盈利能力。 最差时点已过，关注消费升级及价格传导。我们认为，食品饮料公司的最差时点已过，2022年行业基本面将迎来改善，叠加目前板块整体估值水平较为合理，部分基本面恢复较好的子板块有望迎来戴维斯双击。建议围绕以下两条主线寻找布局机会：1、继续紧扣消费升级主旋律，寻找向中高端进击的标的；2、关注价格传导情况，提前布局将迎来反转的标的。根据目前的行业景气程度，我们建议关注白酒及啤酒两子板块，并积极跟踪乳制品、调味品、冷冻食品的基本面改善情况。 白酒方面，我们认为结构升级、集中度提升仍然是行业发展的主要动力，强者更强的结构性繁荣仍将持续，叠加全方位改革持续深化，我们认为名优酒企综合实力将不断增强。建议关注产品、渠道改革持续的高端白酒茅台