中银证券：半导体行业：台积电21Q4业绩点评及电话会议纪要：坚定半导体结构性牛市观点，3nm制程将于今年下半年量产

TSMC在2021Q4业绩说明会上表明，以美元计算，Q4营收环比增长5.8%，Q4毛利率环比扩大1.4个百分点达52.7%，Q4的EPS为6.41新台币、ROE为31.3%。Q4的资本支出为84.6亿美元taiwan。同时，2021全年营收同比增长24.9%，毛利率为51.6%，ROE为29.7%，资本支出为300亿美元左右。会议核心内容Q4营收和盈利同增长，先进制程为主要收入来源。Q4营收157.4亿美元环比增长5.8%，Q4毛利率环比扩大1.4个百分点达52.7%，营业利润率环比扩大0.5个百分点达41.7%。Q4先进制程收入(7nm及以下)均占50%，包含占晶圆总收入27%的7nm工艺收入和占23%的5nm工艺收入。2021年，先进制程收入贡献占50%，高于2020年的41%。其中5nm占19%，7nm占21%。供应链将继续维持高水平库存，2022年产能紧张延续。2022年预计供应链将保持较高的库存水平。各行业确保供应安全，短期失衡可能会持续，预计产能将在2022年前保持紧张。就终端数量而言，某些细分市场强劲势头可能会放缓或调整。但单位硅含量增加是支持半导体需求强劲的一个更重要的