华福证券：家用电器行业影石Insta360：记录光影，突破边界，影石创新招股书梳理

投资要点： 全球领先的智能影像设备供应商。公司成立于2015年，专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售目前已具备以全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。公司主要产品包括消费级智能影像设备和专业级智能影像设备等，可满足不同场景下的影像需求。公司凭借先进的研发技术及产品优势已成长为全球智能影像设备领导企业，近年公司经营表现持续亮眼，2017年-2023年期间营收以68%的复合增速扩张至36.4亿元；盈利能力方面，公司归母净利润表现更优异，2017-2023年期间复合增速达126%，23年公司归母净利率提升至22.8%。 智能相机份额居前，核心竞争优势几何？公司在全球智能影像设备领域地位突出，全景相机领域：根据招股书援引Frost&Sullivan数据显示2023年公司品牌“Insta360影石”在全球全景相机市场占有率达67%，稳居行业第一；在运动相机领域打破欧美、日本品牌的垄断，份额跻身全球第二。另外公司在国内市场优势地位更为突出，Frost&Sullivan数据显示2023年公司品牌在国内全景相机份额高达87%，明显领先日本理光（6%）