民生证券：招商蛇口（001979）-2024年半年报点评：拿地坚持聚焦，核心城市销售贡献稳步提升

招商蛇口(001979) 事件：2024年8月，招商蛇口发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营业收入512.73亿元，同比下降0.33%，实现归母净利润14.17亿元，同比下降34.17%，扣非归母净利润13.99亿元，同比提升0.45%，经营性净现金流314.3亿元，同比增长41.75%；基本每股收益0.11元/股，同比下降50.0%；毛利率和净利率分别为11.98%和3.60%，其中开发业务毛利率12.24%。综合资金成本较23年同期下降22个BP至3.25%。 营收同比微降，归母净利润受开发业务结转毛利率与转让子公司股权投资收益影响有所下降：2024年上半年公司利润总额为29.59亿元，同比下降40.51%。公司利润总额与归母净利润同比出现下降主要由于1）开发业务及其毛利率受结转产品类型、结转体量、地区结构等因素影响有所下降—2024年上半年公司开发结转面积398.8万方，较2023年同期的382.18万方同比增长4.34%，开发业务实现营收39.90亿元，较2023年同期下降4.15pct。毛利率为12.24%，较2023年同期下降5.58pct，主要由于上半年房公司