东吴证券：舍得酒业（600702）-2023年前三季度业绩点评：符合预期，盈利表现与H1趋同

舍得酒业(600702)投资要点事件：23Q1-3营收52.45亿元/同比+13.6%，归母净利润12.95亿元/同比+8.2%。23Q3营收17.2亿元/同比+7.9%，归母净利润3.75亿元/同比+3.0%。追赶进度，指标符合预期。公司Q3酒类收入15.7亿元/同比+5%，符合进度表现（Q3同比去年略增，完成任务，进度70%+）。其中中高档酒13.9亿元/同比+3.4%，去年有基数影响，前3Q同比+11%，预计舍之道增速仍快速增长，品味舍得平均增速；普通酒1.8亿/同比+21%，前3Q同比+23%，沱牌今年回款节奏在前，像山东地区反馈沱牌特级（60-70元）高增、特曲陶醉均表现较好。Q3销售收现14.6亿/同比-17%，截至Q3末预收款3.26亿元，同比环比分别下降0.4亿/1.8亿。截至Q3末经销商2553家，较年初增加600家，季度增加100-200家左右，公司反馈新招商区域不超过地级市且不压货。Q3盈利表现跟H1类似，投入&并表有所影响。单Q3净利率21.9%，同比下降1pct，Q3毛利率74.6%，同比下降4pct，主要系产品结构表现（跟Q2趋同，夜郎古并表&中/低端占比）