国信证券：江波龙（301308）-2Q24营收同环比增长，企业级存储与自研芯片加速起量

江波龙(301308) 核心观点 2Q24营收实现同环比增长。公司主要以存储颗粒为原材料进行存储模组产品的开发，产品包括嵌入式存储、固态硬盘(SSD)、内存条及移动存储(U盘、存储卡)。受市场疲软影响，1H23各存储颗粒原厂营业利润均跌入负值区间，随上游厂商持续减产供给收缩，存储价格自4Q23显著回暖，进入2Q24需求温和复苏，价格增速放缓，在此背景下：公司2Q24实现营收45.9亿元(YoY+106.1%,QoQ+2.99%)，归母净利润2.1亿元(YoY+166.47%,QoQ-45.41%)，扣非归母净利润1.76亿元(YoY+154.61%,QoQ-51.62%)，毛利率22.65%(YoY+22.12pct,QoQ-1.74pct）。 2Q24市场需求逐步分化，高端产品库存占比提升。随着模组厂与下游备货完成，消费电子需求温和复苏，相比1Q24，2Q24消费应用出货放缓，根据Trendforce数据，2Q24消费类NANDFlash零售渠道的出货量年减40%，叠加NANDFlash晶圆价格持续上涨，使得模组厂营运成本增加；而在AI服务器拉动下企业级SSD自4Q23累积涨幅80%