东亚前海证券：食品饮料行业2022年度策略：困境反转，静待花开

核心观点 展望2022年，整体宏观环境依然存在不确定性，成本推动型提价潮已经来临，在此背景下，我们建议关注1）竞争格局较好的企业，提价传导较为顺利；2）目前渗透率低，终端需求高，行业景气度高的企业。在食品饮料板块中，白酒商业模式最好，行业持续升级，白酒维持较高增长，我们建议关注稳健的高端龙头以及高弹性的次高端酒企。 白酒：高端酒稳增趋势有较大保障，次高端行业高速扩容与全国化趋势顺利推进，共同推动次高端酒企竞争更加激烈，分化加剧。双节动销显示高端酒需求端旺盛趋势不变，茅五泸动销表现均良好，在库存水平上也保持低位。目前，高端酒企控量挺价已经成为主基调，同时加强渠道管控，打击渠道囤货窜货行 为 ，为2022年业绩良好增长奠定稳固基础。高端酒需求韧性强，库存水平低位、良好的基本面为酒企提价形成支撑。次高端方面，酒企围绕产品结构升级、全国化布局展开竞争。次高端价格带中在产品结构升级、全国化方面布局深厚具备实力的酒企，竞争优势明显，区域龙头将在产品结构升级+全国化推进支撑下延续高增。 啤酒：提价+产品升级+场景复苏，2022年利润有望高增。三季度在疫情反复、极端天气、成本上行压力等负面影响下，高端