中银证券：鸿路钢构（002541）-Q3量增价减，增收不增利

鸿路钢构(002541)Q3量增价减，增收不增利公司发布2023年三季报，1-3Q实现营收169.7亿元，同增17.6%，归母净利8.9亿元，同增1.8%，EPS1.29元，同增1.8%；23Q3营收59.0亿元，同增6.8%，归母净利3.4亿元，同减7.2%。公司产能持续释放，量增价跌，单季业绩承压，维持公司增持评级。支撑评级的要点增收不增利，现金流有所承压。1-3Q实现营收169.7亿元，同增17.6%，归母净利8.9亿元，同增1.8%，EPS1.29元，同增1.8%；23Q3营收59.0亿元，同增6.8%，归母净利3.4亿元，同减7.2%。1-3Q经营现金净额为7.5亿元，同增29.5%，23Q3经营现金净额为1.0亿元，同减69.7%，规模扩大使Q3支付给职工及为职工支付的现金增加，拖累经营现金净额。产能爬坡过程中，量增价跌，吨毛利环比改善。23Q3公司钢结构产品吨售价5,224.1元，同减17.3%，环增2.4%；吨成本4,580.6元，同减16.4%，环增1.8%；吨毛利643.5元，同减23.2%，环增6.8%；吨费用365.8元，同增10.1%，环增39.7%；吨归母净