德邦证券：食品饮料行业周报：双节旺季来临，Q3仍可期待

投资要点：白酒：复苏在途，预计双节表现平稳。本周发布8月社零数据，8月社零同比增长4.6%（市场预期+3.5%），烟酒类同比增长4.3%，增速放缓预计与中秋错位有关。当下烟酒店逐步备货，预计中秋国庆动销平稳。我们认为，宏观政策持续落地下，不管是企业消费还是居民消费都有望延续改善，板块估值已处于较低位置，建议关注核心龙头，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；次高端弹性品种推荐老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒等。啤酒：结构升级有望持续向好，利润弹性逐步释放。年后啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长，1-7月啤酒行业总产量达到2370.7万吨，同比+4.34%，预计今年7-8月全国各地雨水较多的不利天气或对总量增长有一定影响，但厄尔尼诺气象预计带来全球性/全年普遍升温，啤酒销售旺季有望延长，全年来看啤酒产销量仍有望平稳增长。成本端来看，我国终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，大麦作为生产啤酒的主要原材料之一，其采购价格大幅上涨对各大啤酒厂商毛利率影响较大，此次澳麦加征关税政策终止有望增加国内进口大麦采购渠道，缓解各啤酒企业的生产供应和成本压力。展望全