国信证券：建筑建材行业双周报（2025年第7期）：基建开工温和复苏，期待地产增量政策

核心观点 基建开工温和复苏，期待地产增量政策。根据国家统计局数据，、2025年1-3月，全国房地产开发投资1.99万亿元，同比-9.9%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比+5.8%，环比提速0.2个百分点，新增专项债规模同比+56.2%。根据Mysteel统计，2025年1-3月全国开工项目投资额累计为18.6万亿元，同比+25.2%。随着专项债发行提速，基建资金到位情况有所改善，新开工明显回暖，投资持续提速。房地产市场经历“小阳春”阶段性回温后，成交再次小幅回落，价格持续下行，可以期待更大力度的增量政策。 重点板块数据跟踪： 1）水泥：上周全国水泥价格环比降0.9%，华东、华南、西南跌10-30 元/吨，江西、河南涨10-30元/吨。中旬需求平稳，企业出货率48.7% （+0.4pct）。因错峰生产执行不佳及前期涨价抑制需求，价格推涨未果回落，预计短期震荡调整。2）玻璃：上周浮法玻璃均价1328.50元/吨（+0.68%），但成交转弱，华北华中出货放缓。中间商消化库存，工程订单略增。供应端个别产线点火，燃料成本支撑价格，后市谨慎乐观。光伏玻璃库存微增，组件厂采