东亚前海证券：食品饮料行业周报：市场扰动因素增多，白酒结构性行情依存

上周行情回顾：上周（2022.01.10-2022.01.14）食品饮料板块（申万）下跌4.40%，上证综指下跌1.63%，深证成指下跌1.35%，沪深300下跌1.98%，食品饮料板块上周跑输上证综指2.78个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第27位。子板块多数下跌，白酒板块下跌4.71%。核心观点：市场扰动因素增多，白酒结构性行情依存白酒板块：市场扰动因素增多导致白酒板块回调。2021年末至今，白酒板块持续回调。究其原因在于市场上多方扰动因素，1）伴随着五粮液、泸州老窖、古井贡酒等高端、次高端酒企的提价，投资者始终对白酒消费税心存担忧；2）在市场对2022年白酒销量高预期的背景下，疫情反复叠加当前终端市场冷清，预期差下白酒板块遭受回调。白酒长期需求稳固，结构性行情依然存在。白酒在消费品中具有极高消费粘性，在没有外部政策的影响下，长期看白酒需求依然稳固。目前整体白酒处于量减价增的阶段，板块分化明显。贵州茅台、五粮液等高端白酒持续价增的趋势不改，高端白酒将以提价带动业绩的增长；而次高端白酒如古井贡酒、口子窖等，在高端白酒提价后的空白价格带中可充分享受量价齐升的增长空间。根据