万联证券：食品饮料行业周观点：高端白酒消费热度持续，消费税改革预期扰动市场情绪

上周（2022年01月10日-2022年01月16日）上证综指下跌1.63%，申万食品饮料指数下跌4.40%，跑输上证综指2.77个百分点，在申万31个一级子行业中排名第27。食品饮料板块继续回调，各子板块全部下跌，白酒板块回调幅度依然较大。临近春节，高端、次高端白酒消费热度持续。茅台1935上市在即，致力于打造为又一款千元高端白酒；五粮浓香虎年生肖酒首轮预售即售罄，再创生肖酒营销纪录；泸州老窖2022年一季度产品配额已执行完毕，暂停接收泸州老窖60版、80版系列产品订单。与白酒供给端涨价、消费端火爆不同，本周白酒板块股票仍延续下跌态势，主要原因是市场担忧消费税可能改革并对白酒消费不利，从而引发了白酒板块的大幅回调。但长期而言，白酒消费升级趋势不改，板块上行具有稳固需求基础。即使后续消费税正式落地，对具有高额毛利的高端酒企影响幅度有限，长期来看仍是价值投资的优秀标的。建议关注：1）白酒：高端白酒盈利能力强劲，次高端白酒持续成长，看好高端、次高端白酒板块投资机会。2）啤酒：消费升级背景下，啤酒高端化提速，精酿迎来千亿大风口，板块长期向好趋势不变。3）调味品：成本有望高位回落，行业逐步复苏