财信证券：石头科技（688169）-外销持续拉动，盈利能力稳步提升，Q4业绩超预期

石头科技(688169)投资要点：2023年业绩表现超预期。根据公司发布的业绩快报，预计2023年实现归母净利润20.0-22.0亿元，同比增长69.0%-86.0%，实现扣非归母净利润18.0-20.0亿元，同比增长50.3%-67.0%。其中单Q4归母净利润6.4-8.4亿元，同比增长94.7%-155.6%，环比23Q3增长3.0%-35.0%。Q4凭借海内外的消费大促驱动，以及海外线下渠道的良好拓展，业绩表现亮眼，全年增速超过市场预期。海外市场上，渠道有序拓展中，CES新品齐亮相加深品类认知，促进行业增长。1）线下门店有序扩张，期待放量。石头于2023年10月入驻北美线下的Target门店，成为从线上切入到线下市场的重要一步，截至23年底，已进入约200家门店，北美Target门店数总计近2000家，我们认为由于石头享有海外市场的先发优势，和北美亚马逊平台上累积的产品好评，线下渠道有望持续拓展，形成放量机会。2）产品结构上引领升级趋势。今年1月，石头于CES展会上发布了4款扫地机器人新品，两款支持Matter智能家居协议，拥有机械臂和视频语音功能的高端扫地机器人S8MaxVUl