华鑫证券：山西汾酒（600809）-公司事件点评报告：业绩符合预期，青花系列持续高增

山西汾酒(600809)事件2023年08月24日，山西汾酒发布2023年半年度报告。投资要点业绩符合预期，利润弹性释放2023H1总营收190.11亿元（同增24%），归母净利润67.67亿元（同增35%）。2023Q2总营收63.29亿元（同增32%），归母净利润19.48亿元（同增50%），业绩符合预期，利润高增主要系费用端收窄所致。2023H1毛利率76.30%（+0.4pct），净利率35.73%（+3pct），销售费用率8.99%（-4pct），管理费用率为3.02%（-0.3pct），营业税金及附加占比为16.31%（-0.1pct）。2023Q2毛利率77.79%（-1pct），净利率30.96%（+3pct），销售费用率11.06%（-5pct），管理费用率4.90%（-0.1pct），营业税金及附加占比20.13%（-2pct），上半年销售费用率优化明显带来盈利能力提升，下半年预计加大费用投放。2023H1经营活动现金流净额52.08亿元（同增11%），销售回款177.07亿元（同增21%）。2023Q2经营活动现金流净额17.75亿元（同增55%），销售回款78.