德邦证券：食品饮料行业周报：年末需求有望回暖，关注旺季备货节奏

投资要点：白酒：旺季备货将近，年末需求有望逐步回暖。本周白酒板块上涨0.67%，好于沪深300指数0.80pct，由于23年春节较早，24年春节时间有错位，淡季时间持续较长，预计节前一个月起渠道将开始集中备货。目前经销商陆续开始开门红打款，预计势能较好的头部酒企回款无虞。在估值回落至低位的背景下，我们看好白酒整体beta行情，建议紧握龙头积极寻找α，推荐贵州茅台，泸州老窖，五粮液，珍酒李渡，迎驾贡酒等，12月金股贵州茅台。啤酒：结构升级有望持续向好，利润弹性逐步释放。年后啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长，1-11月啤酒行业规模以上企业总产量达到3339.8万吨，同比+1.6%，全年来看啤酒产销量仍有望平稳增长。成本端来看，我国终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，大麦作为生产啤酒的主要原材料之一，其采购价格大幅上涨对各大啤酒厂商毛利率影响较大，此次澳麦加征关税政策终止有望增加国内进口大麦采购渠道，缓解各啤酒企业的生产供应和成本压力。展望全年，主要啤酒企业大单品有望领跑价增贡献，量价齐升趋势延续可期。软饮料：消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格迎拐点。