天风证券：杰克股份（603337）-把握服装自动化机遇，转型智能成套解决方案提供商

杰克股份(603337)1、深耕缝制设备行业，积极拓宽业务边界公司专注于缝制设备的研制并定位于服装智能制造成套解决方案提供商，是全球缝制设备行业产销规模最大、综合实力最强的企业；2018-2022年公司营收/归母净利润CAGR分别为7.29%/2.13%，整体经营较为稳健；受行业周期性调整等影响，2023Q1-3同比分别-6.7%/-2.71%，但降幅进一步收窄，我们预计全年表现有望转正。2、服装自动化或将带来新机遇，缝制机械行业发展前景向好1）缝制机械行业中工业缝纫机占主导地位，且与下游纺织服装行业密切相关：2021年全球工业缝纫机行业下游应用场景中服装领域占比达65%左右，纺织服装行业的景气将影响缝制机械行业的发展；2022年国内工业缝纫机产量在缝制设备市场中占比达60.52%。2）缝制机械行业集中度较高，公司份额占比较高：公司2020年市占率为18%、位居全球第二，仅次于日本重机20%的市占率；而公司国内市场份额也在不断提升，2022年工业缝纫机产品营收为47.8亿元，数倍于国内其他竞对同业务营收。3）服装制造行业面临痛点，或将推动缝制机械行业智能化转型升级：随着劳动力成本提高、