东海证券：甘源食品（002991）-公司简评报告：增长稳健，盈利空间持续释放

甘源食品(002991)投资要点：事件：8月9日，公司发布2023年半年度报告，实现营收8.26亿元（+34.57%），归母净利润1.20亿元（+190.92%），营收落在此前业绩预告上轨，盈利落在业绩预告中枢，整体符合预期。Q2单季度实现营收4.35亿元（+48.12%，环比+11.16pct），归母净利润0.64亿元（+246.50%，环比+16.78pct），营收利润双双提速。点评：Q2业绩同比高增，环比持续优秀，营收增长稳健，盈利空间持续释放。第一，公司以老三样为基本盘提量创利，以综合果仁及豆果扩大规模，以新品扩充产品增量和品牌势能（薯片和花生表现突出），产品矩阵培育良好。第二，全渠道战略下，零食专营店、会员店和电商成为核心驱动。同时产品与渠道分层适配，老三样在电商自营平台、综合果仁及豆果在经销渠道、新品在会员店表现突出。叠加经销商下沉拓展、提质优化，公司有望打开产品+渠道双轮增长空间。第三，受益棕榈油高位回落以及渠道结构变化带来的费控优化，盈利空间打开。预计2023H2在中秋、国庆、“双十一”、“双十二”等节假日旺季助推下，匹配销售组织架构调整，公司业绩有望迎来持续兑现。产品