华福证券：有色金属行业周报：旺季和降息将至，看好商品价格走势

投资要点： 贵金属：鸽派氛围浓厚降息趋势不改，美经济好于预期美元走强金价高位震荡。本周美国7月核心PCE同比增长2.6%，低于预期的2.7%，持平前值；二季度实际GDP环比增长3%，高于预期与前值的2.8%；二季度实际GDP环比增长3%，高于预期与前值的2.8%。继上周鲍威尔转鸽后，近期美联储官员多表态延续近期的鸽派氛围，黄金价格维持强势，后半周美经济数据超预期，美元指数和美债走强，金价略承压。我们认为，短期，9月美联储降息不是利好兑现的终点，随着降息次数增加，仅是利好的开端。同时，美大选不确定性叠加全球两大经济体的不确定性，金价上涨远未结束；中长期美联储降息方向确定、央行及政治经济不确定性带来的避险需求推动持续上涨，金价上涨趋势确定下，白银因投资属性更强弹性更大。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 工业金属：降息和旺季将至价格有望改善。铜，海外累库国内去库，虽受汇率影响但国内铜价表现强于海外。供给端，本周进口铜矿TC均价持稳于6.5美元/吨，冶炼端产