天风证券：交通运输行业报告：天风问答系列：疫情预期改善，航空和航运如何演变？

航空要复苏了吗？复苏预期躁动 航空股投资，从紧盯疫情缓解，到预期疫情消退。疫情爆发以来到2021年前三季度，航空股的股价与国内疫情负相关，即疫情缓解带动股价上涨。2021年四季度以来，两者相关性变弱。2021年底以来，全球和中国的新冠新增确诊人数都大幅增加，但是航空股股价却大幅上涨。这背后，奥密克戎的病死率大幅下降，投资者预期疫情将消退，航空业将盈利复苏。 集运走向何方？量价步入新平衡 美国疫情严重，美西港口仍然拥堵，消耗了大量的有效运力，运价处于继续高位。但是全球供应商交付时间开始缩短，生产效率有所提升，或意味着海外内陆物流效率已经开始边际改善。如果内陆物流效率继续提升，港口端的拥堵压力有望较当前缓解，推动海运环节达到新的量价平衡。考虑到2022年长协价有望大幅上涨，中远海控盈利有望较2021年继续增长。 危化品航运机会何在？集中度提升 沿海危化品航运高门槛带来高盈利，盛航股份高激励推动高成长。沿海液货危险品运输受到严格管制，新增企业和新增运力门槛都较高，行业盈利能力较强。安全环保要求下，供需两端推动行业集中度提升。盛航股份作为行业龙头，通过买船和造船实现份额提升、公司高成长。 智能