首创证券：迎驾贡酒（603198）-公司简评报告：产品升级持续，洞藏引领高增

迎驾贡酒(603198) 核心观点 事件：公司发布2024年半年报，24H1营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%。对应24Q2营业收入14.61亿元，同比增长19.04%；归母净利润4.66亿元，同比增长27.96%。 产品结构持续升级，省内市场增长较快。1）分产品：24Q2中高档白酒/普通白酒营收分别为10.69/3.13亿元，同比+24.95%/+6.50%。预计洞藏系列占比持续提升，洞6/9/16引领高增长，普通白酒增速保持平稳。2）分区域：24Q2省内/省外营收分别为9.16/4.65亿元，同比+22.88%/+15.34%。省内市场持续精耕，延续较快增长，省外市场表现稳健。经销商数量方面，截至24Q2末公司经销商数量1423个，其中省内、省外经销商数量分别779、644个，环比Q1末分别净增加29个、4个。 结构升级叠加费用率优化，盈利水平提升较为显著。24Q2毛利率71.15%，同比+0.59pct，洞藏系列占比提升带动产品结构持续升级。销售/管理/研发/财务费用率分别为10.00%/3.42%/1.18%/-0.56