华福证券：轻工制造行业定期报告：11月家具社零亮眼，文化纸迎25年涨价函

投资要点： 【周观点】11月家具、文化办公用品、金银珠宝、服装鞋帽社零分别同比+10.5%、-5.9%、-5.9%、-4.5%，国补拉动叠加地产好转背景下，家居需求持续改善。文化纸龙头发布1-2月涨价函，持续看好纸企盈利修复。11月保温杯、宠物食品出口持续较好，11月美国成屋销售涨幅明显，关注景气保温杯和美国地产链相关出口企业。 【周研究】本周发布《博汇纸业首次覆盖：提份额优品类，白卡龙头再起航》。我们认为，公司作为我国白卡纸龙头企业，在金光赋能下，坚持差异化与效率并行，强链延链持续深入，短期看好白卡纸供需改善带来的盈利修复，长期受益于以纸代塑带来的需求增长空间。 1）家居：统计局数据显示，11月家具社零同比+10.5%、增速环比+3.1pct；11月全国竣工面积同比-40.1%、增速环比-20.6pct，住宅销售面积同比+4.2%、增速环比+4.19%。国补带动下11月家居社零增速持续好转，门店前端接单回暖也将逐步传导到工厂，持续看好行业25年趋势向上。慕思股份近期公告拟以4,600万新币（按公告当日汇率计算，约折合人民币2.46亿元）收购新加坡公司MIPL（MattressInte