中国银河：银行业：宏观经济与信贷依旧偏弱，降息助力稳增长

核心观点: 宏观经济压力仍存 2021Q4 和全年 GDP 同比增长 4%和 8.1%；1-12 月规模以上工业增加值累计同比增长 9.6%，12 月单月规模以上工业增加值同比增长 4.3%，处于 2021 年以来的低位；1-12 月固定资产投资累计同比增长 4.9%，低于前 11 月增速水平；12 月社消总额同比增长 1.7%，创全年新低；12 月出口同比增长 20.9%，增速继续收敛；PMI录得 50.3%，保持荣枯线以上。整体来看，各项指标表现偏弱，经济压力仍存。 政府债和企业债驱动新增社融回暖，中长期贷款增速依旧偏弱 12 月单月新增社融2.37 万亿元，同比多增 6490 亿元，进一步回暖，主要来自政府债和企业债发行力度加大影响。其中，新增人民币贷款 1.04 万亿元，同比少增 1108 亿元；新增政府债券1.17 万亿元，同比多增 4548 亿元；新增企业债券融资和非金融企业境内股票融资 2167亿元和 2075 亿元，同比多增 1731 亿元和 949 亿元；表外融资减少 6388 亿元，同比少减 1007 亿元。分部门来看，居民部门贷款增速回落，企业信贷需求依旧偏弱。1