浙商证券：华帝股份（002035）-业绩符合预期，实控人提议回购股份

华帝股份(002035)华帝股份更新报告投资事件华帝股份发布2023年三季报。2023Q1-Q3公司实现收入44.3亿元，同比+4.0%；归母净利润3.6亿元，同比+28.2%；扣非后归母净利润3.5亿元，同比+31.3%。单Q3公司实现收入15.5亿元，同比+6.6%；归母净利润1.0亿元，同比+151.6%；扣非后归母净利润1.0亿元，同比+184.7%。投资要点收入略超预期，预计线下新零售及线上渠道增长较快单Q3公司收入同比+6.6%，收入略超市场预期。公司线上加快产品迭代升级，我们预计Q3线上渠道维持较快增长；线下渠道或主要受益新零售业务扩张，传统经销受地产下行及门店客流减少承压；公司严格控制工程渠道风险，注重提升资金效益，工程业务Q3或仍有压力；随海外客户去库存完成，海外业务有望逐步修复。毛销差显著提升，费用控制优异公司23Q3毛销差同比+6.6pct至17.2%，我们认为或主要由于产品结构优化及低毛利贡献的工程、海外渠道占比下降带动。公司23Q3公司管理/研发/财务费用率分别同比+0.4pct/-1.6pct/+0.3pct至4.9%/3.5%/-0.1%。单Q3归母净利率