国信证券：立华股份（300761）-2023年三季报点评：Q3黄鸡景气回升，归母净利润回升明显

立华股份(300761)核心观点Q3黄鸡景气回升，归母净利润回升明显。公司2023前三季度实现营业收入111.61亿元，较上年同期增加10.26%，实现归属于母公司所有者的净利润-2.85亿元，较上年同期减少143.81%，收入增长主要系公司黄羽肉鸡及肉猪销量均同比增长明显，盈利承压主要系上半年黄羽肉鸡维持低迷，同时公司生猪业务前三季度亦亏损较多。（1）分季度来看：由于Q3黄鸡价格回升明显，公司Q3单季营业收入环比+18.43%至42.02亿元，基本持平于上年同期，归属于母公司所有者的净利润环比增加约5亿元至3.07亿元，但较上年同期减少61.86%。（2）分业务来看：参考销售简报，公司Q3黄鸡销量为1.23亿羽，同比+11.71%，销售收入36.65亿元，同比-4.61%，销售均价环比回升至14.70亿元。进一步参考Q2末披露的单斤完全成本水平（6.7元/斤以下），黄鸡业务当季预计贡献归母净利润约3.7亿元左右，另外生猪业务预计维持亏损。黄鸡父母代产能回落，看好后续景气维持。从供给端看，上半年低迷行情驱动父母代产能去化明显，截止2023年10月1日国内父母代存栏（在产+后备）2140