华西证券：舍得酒业（600702）-Q3符合预期，大单品量价平衡维持稳健

舍得酒业(600702)事件概述公司发布三季度业绩，23Q1-3实现营收52.45亿元，同比+13.6%，归母净利润12.95亿元，同比+7.9%。23Q3实现营收17.17亿元，同比+7.9%，归母净利润3.75亿元，同比+3.0%。符合市场预期。分析判断:分产品增速稳定，旺季加强动销分产品来看，23Q1-3中高档/普通酒分别实现收入41.50/6.93亿元，分别同比+10.6%/22.9%，23Q3中高档/普通酒分别实现收入13.92/1.80亿元，分别同比+3.5%/20.7%。分产品增速稳健，我们认为公司在行业短期压力下仍保持大单品品味舍得、舍之道等产品的量价平衡，单季度收入增长主要由普通酒贡献。分渠道来看，23Q1-3省内/外分别实现收入13.74/34.68亿元，分别同比+19.1%/9.7%，23Q3省内/外分别实现收入4.42/11.30亿元，分别同比+47.4%/-5.4%，23Q3经销商净+148家。我们判断省内、东北、山东等公司传统优势市场仍然维持较好的增长，我们认为公司从大范围招商时期进入经销商筛选淘汰期，预计未来通过对经销商的赋能和区域深耕实现更高质量增长。管