中银证券：LPR下调点评：五年期LPR时隔21个月首度下调，行业政策仍需进一步改善；继续看好地产板块

2022年1月20日，央行将一年期LPR从3.80%下调至3.70%，继2021年12月下调5BP后，再次下调10BP。五年期以上LPR从4.65%下调至4.60%，时隔21个月首次下调。点评2022年货币环境稳健偏宽松的基调基本确定，5年期以上LPR时隔21个月首次下调，5BP的调整幅度基本符合预期。从过往历史情况推演来看，在政策利率下降的带动下，5年期以上LPR通常会出现相应下调，因此自1月17日央行同时下调了MLF和逆回购利率10BP后，市场对本月5年期LPR下调的预期不断增强。自2019年8月首次公布5年期以上LPR开始至今，5年期以上LPR总共出现过4次下调，均发生在MLF下调的当月，后三次的幅度均为MLF下调幅度的一半，因此本次下调5BP也在预期之内。2019年11月、2020年2月、2020年4月、2022年1月MLF分别下调5BP、10BP、20BP、10BP，LPR当月分别下降5BP、5BP、10BP、5BP。2020年4月的大幅度下调主要是由于疫情爆发后，货币政策及时进行逆周期调节；本次5BP的下调是仍是基于“稳增长、宽信用”的大背景下进行的调整，调整幅度是符合一贯