国投证券：长虹美菱（000521）-Q1空调业务回暖，单季收入快速提升

长虹美菱(000521) 事件：长虹美菱公布2024年一季报。公司Q1实现收入59.4亿元，YoY+18.2%；实现归母净利润1.6亿元，YoY+26.9%；实现扣非归母净利润1.9亿元，YoY+79.6%。我们认为，Q1长虹美菱空调收入增速回升，冰箱冰柜业务稳健增长，单季经营表现亮眼。 Q1单季收入增速环比提升：Q1长虹美菱收入YoY+18.2%，增速环比提升13.2pct。分产品来看：1）Q1空调内外销景气较高，公司在国内市场持续完善渠道和产品布局，在海外市场加快拓展新市场、新客户，我们推断Q1公司空调业务内外销收入同比快速增长。据产业在线数据，Q1长虹空调内销/外销出货量YoY+33.7%/+19.3%（2023Q4为-18.0%/+65.5%）。2）公司在海外市场推动冰箱产品升级，且受益于国内供应链优势，我们推测Q1公司冰箱外销保持高增态势，内销受行业景气影响而表现平稳。据产业在线数据，1-2月美菱冰箱内销/外销YoY-3.2%/+40.6%。展望后续，公司持续完善国内渠道，加速拓展海外市场，收入有望持续提升。 Q1单季毛利率同比下降：Q1长虹美菱毛利率13.4%，同比-1.3