光大证券：方便食品行业纵览及阿宽食品上市前瞻：阿宽食品启示录

传统正餐的替代选择——方便食品行业。我国方便食品行业稳定增长，行业发展有望迈上新台阶。根据智研咨询，2019年，中国方便食品的市场规模达4,500亿元，按照6%的CAGR计算，预计2025年方便食品的市场规模将达到6,300亿元。竞争格局方面，中国方便面市场集中度持续提升，但对标美日，中国方便面市场集中度仍有上升空间，阿宽食品快速跻身前十。行业发展趋势方面，产品多元化、高端化趋势明显，线上线下渠道共同发展，数字化精准营销是大势所趋。 不忘初心，方得始终——阿宽食品启示录。公司以打造“餐馆级风味、健康食材和非油炸工艺”的新型健康食品为初心，从味型挖掘、食材采购、工艺改进、风味和配料调整等多方面持续取得突破，成为了行业的龙头企业。究其原因：1)产品端:公司建立了较丰富的品类布局和产品矩阵，具备较强的产品研发能力和运营能力。2)供应端：公司主要实行自主生产模式，具备供应链优势。3）渠道端：公司线上渠道业务猛增，并且重心转向国内和电商。4）品牌端：公司营销手段高明，在2021年获得新消费品牌金奖，并同时获得了各类评选机构的多项大奖。 风险提示：食品安全风险；宏观经济波动风险；行业竞争加剧的风险