国金证券：餐饮酒店春节专题报告：整体稳步复苏，寻找结构性机会

基本结论 回顾 2021 年：餐饮酒店复苏仍在进行中，但存在限额以上企业、细分赛道等结构性亮点。2021 年住宿和餐饮业现价 GDP 同比增速 17%，两年复合增速-0.1%，分别较 GDP 整体高 4pct、低 8pct；餐饮社零总额 46895 亿元，同增 19%、两年复合增速 0.2%，较社零整体分别高 6pct、低 3pct，复苏仍在进行中。亮点：1）限额以上餐饮企业社零总额在餐饮整体中占比22%、较 2019 年上升 2pct，体现出更强抗风险能力，品牌化、连锁化仍为行业大趋势。2）餐饮、酒店开店回暖，相关企业新注册增速分别回升至约35%、5%，酒馆、烘焙、炸串品类 2019~2021 年连续三年开店速度位列前20，赛道维持较高景气度。 春节餐饮：临近春节流水增速有所上升，营业门店平均表现较亮眼，预制菜、外卖成为年夜饭新选择。2H21 以来商圈人流强度因疫情反复下滑，预计 2022 春节低于 2021、2019 年同期。开年以来餐饮依然承压，整体营业额流水仍持续低于基准日 40%以上，但临近春节增速有所上升。营业门店数亦少于基准日，但春节期间维持营业的门店平均表现较好，除夕夜