华福证券：巴比食品（605338）-新市场拓展持续发力，费控管理初见成效

巴比食品(605338) 事件：公司发布2024年一季报，单季度实现营业收入3.54亿元，同比+10.74%，实现单季度归母净利润0.40亿元，同比-3.43%，扣非归母净利润0.38亿元，同比+87.07%。公司业绩稳步提升，扣非归母同比大幅提升。 渠道端：公司2024Q1单季度特许加盟销售/直营门店销售/团餐销售收入分别为2.58/0.06/0.83亿元，同比+8.31%/-7.97%/+20.87%，团餐业务持续回暖，其中特许加盟销售的增长主要受益于公司于2023年6月开放的湖南区域新市场。门店端：截止2024Q1，加盟门店合计5094家，净增51家，其中新开店203家，闭店152家。2024Q1单季度华东/华南/华中/华北分别净增3/53/0/-5家门店。华南地区由于2023年6月公司开放湖南区域新市场，加盟提速较为明显，华南地区门店增速有望持续提高；华中区域增长为0，主要因为公司在华中区域存在并购拓展品牌如“好礼客”，“早宜点”品牌门店，本季度此类门店关店较多，抵消了巴比品牌门店的增长，该区域单巴比加盟门店净增26家（开店48家，闭店22家）。收入分地区来看，2024Q1单季