国金证券：食品饮料行业研究：节后渠道反馈积极，关注波动中布局良机

投资建议 本周专题：食饮板块渠道跟踪。我们在节后同各子板块经销商追踪动销情况，整体渠道端反馈偏积极，我们仍看好 22 年向好的基本面态势，建议关注板块在震荡中的投资契机。分板块而言，1）白酒：高端整体需求稳固，部分渠道反馈节后送礼需求下整箱飞天批价上扬；地产酒需求旺盛，徽酒与苏酒动销反馈较好；次高端短期需求承压，渠道仍看好后续库存消化态势。2）啤酒：春节前置下动销同比向好，高端化趋势仍正当时，提价传导良性，渠道利润有所丰厚。3）调味品：剔除时间差影响，春节动销同比提升，餐饮渠道恢复至 19 年约 90%，KA 渠道销售同比提升明显。 白酒：近期板块波动较高，市场情绪在短期回落后目前企稳回升，我们认为板块整体基本面支撑性仍较强，建议在回调中关注高性价比布局契机。结合节后对渠道端调研，我们认为今年春节白酒动销整体符合预期，价盘稳固且库存良性。虽部分区域受疫情扰动有所影响，但酒厂及时地灵活调控发货节奏，无需过度担忧短期内需求扰动导致渠道库存或价盘承压。我们仍首推高端酒标的，即使面临经济承压等外部风险，高端酒需求波动预计将较小。同时，建议关注区域型白酒的估值性价比，春节返乡潮下地产酒的需求恢复