东亚前海证券：基础化工行业2021年业绩前瞻及2022年展望：后程发力势头高，百尺竿头迎春来

核心观点 2021年行情回顾：基础化工板块2021年“后程发力”，全年涨幅为37.2%，在申万31个一级子行业中排名第四。基础化工板块全年涨跌幅跑赢沪深300指数40.08个百分点。基础化工板块下共7个二级子行业，全年均有所上涨，其中非金属材料上涨势头最好，涨幅高达136.3%，化学原料、农化制品、橡胶、化学制品的上涨势头较好，涨幅分别为59.0%、52.5%、42%、37.1%；化学纤维和塑料涨幅分别为4.8%、1.6%。从整体的板块估值水平来看，2021年底基础化工整体估值PE约为20.17倍，略低于行业近五年来25.26倍的平均市盈率水平。 2021年业绩前瞻：根据已公布的预告数据，2021年七个子行业的多数公司预计业绩增长。化工原料、化工制品、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、和非金属材料板块净利润同比增加的企业分别占比96%、71%、79%、68%、67%、84%和83%。在能源转型的推动下，新能源材料、光伏等新兴产业带动上游基础化工子板块需求增长；同时，能源品价格上涨也支撑了大宗化学品价格高位运行。在市场行情的带动下，预期2021年第四季度及全年各板块业绩表现优秀，其中化工原