天风证券：家联科技（301193）-外销有望迎来修复，内销高增可期

家联科技(301193)海外渠道进入去库尾声，外销有望迎来修复。23H1外销4.5亿，同降约45%，外销22年受益于餐饮需求修复迎来高景气，经过一轮高库存消化后，目前市场需求复苏，24年外贸有望持续修复。公司主要客户为跨国大型商超及连锁餐饮企业，下游客户优质，Amazon（亚马逊）、IKEA（宜家）、Walmart（沃尔玛）、KFC（肯德基）、Starbucks（星巴克）、Costco（好市多）等，和海外商超巨头合作多年，形成了多样化的产品体系及技术积累。喜茶、蜜雪冰城等为具备潜力的大客户，公司或受益现制茶饮头部企业高增。（1）新茶饮客户高成长：2021年上半年，蜜雪冰城成为公司餐饮具用品主要客户，实现塑料制品销售金额3266万元、纸制品销售金额1060万元，蜜雪冰城全球门店已突破3.2万家。（2）全品类产品与产能优势：公司在餐饮具及家居日用品领域可生产上万种不同类型及规格的产品，覆盖范围广泛，能为客户提供多品类、一站式服务。（3）一方面计划在原有客户的新增市场中获得份额，另一方面计划通过开拓头部客户拓展增量。PLA可降解材料大有可为，拓展甘蔗渣等植物纤维制品。公司既做改性PLA原材料