天风证券：三花智控（002050）-经营稳健，毛利坚挺

三花智控(002050) 事件：2024H1公司实现营收136.76亿，同比+9.16%；归母净利润15.15亿，同比+8.59%；扣非净利润15.27亿，同比+4.05%；2024Q2公司实现营收72.37亿，同比+5.64%；归母净利润8.67亿，同比+9.23%；扣非净利润8.56亿，同比-6.02%。 点评： H1制冷龙头地位夯实，汽零在手订单充足。24H1公司营收137亿元，同比+9%。其中，24H1制冷空调电器零部件业务收入83亿元，同比+7%；24H1汽车零部件收入54亿元，同比+12%。1）制冷空调零部件业务，24H1公司保持主导产品市占率，致力于提升高技术含量、迭代产品市场份额，并继续加大越南、墨西哥、泰国工厂的全球化制造、研发布局和人才队伍建设，在持续高温天气和国内家电以旧换新政策驱动下H2有望延续稳增。伴随能效升级带动产品结构优化，以及公司积极储备的新产品（如少铜化方案）逐步落地，后续盈利改善值得期待。2）汽零业务，作为热管理领先企业，24H1受益于以旧换新补贴、汽车金融政策放宽等驱动，业绩实现较快增长，在手订单持续释放。 产品结构+效率优化助力盈利持续改善。24