中原证券：券商板块月报：券商板块2021年12月回顾及2022年1月展望

券商板块2021年12月行情回顾：2021年12月券商板块低位横向窄幅震荡盘整后，再度明显走高，出现年末翘尾行情；中旬后逐步震荡走弱。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨6.07%，跑赢沪深300指数3.83个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第12位。2021年11月券商板块实现普涨，结构性行情的范围以及力度环比进一步转强。12月券商板块平均P/B震荡区间为1.549-1.645倍。影响上市券商2021年12月月度经营业绩的核心要素：（1）权益延续分化、固收年内新高，12月上市券商自营业务整体经营环境环比转弱。（2）日均股票成交量、成交总量均维持在年内较高水位，行业经纪业务维持较高的景气度。（3）两融余额环比微幅下滑，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献由正转负，但幅度有限，整体运行平稳。（4）12月行业股权融资规模再度刷新年内新高，但由于债权融资规模环比出现一定幅度的回落，行业投行业务总量环比小幅下滑。投资建议：（1）进入2022年1月以来，各权益类指数同步出现持续下跌，代表赛道类成长品种的创业板指跌幅尤为显著；固收类指数延续去年年底以来的强势，出现集体上涨。整体看，行业自营