中原证券：券商板块月报：券商板块2024年3月回顾及4月前瞻

券商板块2024年3月行情回顾：3月券商指数再度明显转弱。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌6.14%，跑输沪深300指数6.75个百分点。3月券商板块再度呈现全面下跌，且个股的跌幅普遍较为明显，板块平均P/B的震荡区间为1.268-1.348倍。 影响上市券商2024年3月月度经营业绩的核心要素： （1）权益横向盘整、固收高位震荡，固收自营的下滑将抑制整体投资收益回升的空间。（2）日均成交量重返万亿大关，交易日环比增多，经纪业务景气度大幅回升。（3）两融余额企稳回升，对上市券商单月经营业绩的边际贡献由负转正。（4）投行业务总量环比实现较为有力度的增长。 投资建议：（1）进入4月以来，上旬各权益类指数同步出现回落调整，中旬后分化进一步加剧；固定收益类指数再度回归单边上涨趋势，截至目前月度涨幅较为明显。整体看，上市券商自营业务有望在固收自营快速回归高景气状态的带动下，保持较为良好的单月业绩展望，但权益类自营业务的波动将抑制整体投资收益进一步回升的空间。（2）前期活跃的科技、新质生产力等方向逐步陷入调整，市场交投活跃度出现较为明显的下降，全市场日均成交量明显下滑，行业经纪业务景气度将出现回落。