东亚前海证券：化工：供需错配、钾肥行情东风再起

核心观点 近期行情：2021年以来，全球氯化钾市场价格持续上涨。近年来，氯化钾国内价格与国际价格趋势接近。国内方面，氯化钾市场均价由2021年年初的2000元/吨上涨至年末的3200元/吨，并在2022年年初继续上涨。截至2022年2月14日，国内氯化钾市场均价已超过3470元/吨，同比上涨70.85%。国际方面，截至2022年2月14日，俄罗斯、温哥华、西北欧氯化钾FOB价分别报625.5美元/吨、610.0美元/吨、631.5美元/吨，相比2021年年初分别上涨217.5%、197.6%、221.4%。全球氯化钾价格在结束12年的低迷后，重回上行通道。 全球供给缺口增大，供应增速放缓。2021年6月至8月，欧盟和美国分别宣布对白俄罗斯钾肥行业进行制裁，并且制裁正持续发酵。白俄是钾肥生产和出口大国，根据NRCAN数据，2020年白俄钾肥产量和出口量，分别约占全球总量的17.6%、21.0%。目前立陶宛方面已宣布终止国营铁路与白俄罗斯的钾肥运输协议。由于成本和运力原因，白俄钾肥出口仍未确定合适的运输方案，全球供需错配，供应缺口已形成。全球来看，2018年以来全球钾肥产量增速自6.8%逐