天风证券：有色金属行业深度研究报告：金属&新材料行业研究框架

发布者：wx****64

2024-07-03

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钢铁金属天风证券

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基本金属：供需矛盾的出现与再平衡，衰退与复苏周期的再博弈基本金属大量参与制造业，工业属性强，需求与总量经济相关性较强，供给与资源禀赋、产业政策强相关，库存包含国内外交易所等显性库存与社会隐性库存。铜以海外定价为主，矿端为主要产量瓶颈，增量受限于前期资本开支，同时具备金融属性；铝的冶炼端为供应瓶颈，吨铝盈利决定运行产能。

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