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国金证券:氢能&燃料电池源行业研究:FCV进入放量快车道,盘点燃料电池投资机会.pdf |
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核心观点
政策方针与全额补贴已推动燃料电池汽车示范先行,全生命周期成本平价与针对性补贴将成为下一阶段重点。当前燃料电池汽车保有量约为2万辆,距离2025年国家氢能中长期规划5万辆仍有快速增长空间,示范城市群第一批补贴的落地带动燃料电池示范运行近3年,当前燃料电池汽车的高速费减免或为趋势,49吨燃料电池重卡在各项补贴加持与廉价氢气的供应下,有望实现全生命周期成本(TCO)平价,行业已具备商业化潜力。目标压力+补贴下发+平价可期,燃料电池汽车将进入放量阶段。
顶层政策定调氢能地位,燃料电池汽车存在2年3万辆缺口。2025年国家顶层规划5万辆,规划确认时点将近,截至2023年底,燃料电池汽车(FCV)保有量约为2万辆,保守看2024-2025年CAGR将达到56.17%。
示范城市群补贴下发,氢能示范高速建设打开应用场景。燃料电池汽车示范城市群给予补贴发展,国家补贴下发坚定发展信心,第一年度补贴资金已公示7.72亿元,后续各城市推广有望提速。同时,中石化开启京沪氢走廊示范,结合《共建中国氢能高速行动倡议》及免除FCV高速过路费的政策,以长距离运输为代表的应用场景开启。
经济性是商业化必要前提
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