天风证券：慕思股份（001323）-经营韧性显现，分红+回购强化价值

慕思股份(001323) 公司发布24年中报 24Q2收入14.28亿，同比-1.0%，归母净利润2.32亿，同比-8.9%，扣非归母净利润2.28亿，同比-8.3%； 24H1收入26.29亿，同比+9.6%，归母净利润3.73亿，同比+4.9%，扣非归母净利润3.61亿，同比+4.4%。 24年公司中期分红拟2.96亿元，分红比例79%；此外，公司拟以自有资金回购1.2-2.4亿元，持续分红、回购有望强化公司价值。 分产品，24H1床垫/床架/沙发/床品收入12.40/7.78/2.08/1.49亿元，同比+8.3%/+7.0%/+11.6%/+16.6%，床垫/床架毛利率61.76%/47.80%，同比-0.86pct/+1.72pct。 多品类协同，深耕客户价值 慕思主品牌：通过精简产品SPU、聚焦核心产品，有效降本、提质、破量；通过精选核心材质战略产品打造爆款套餐，有效提高经销商高端产品销售额、套餐销售占比和客单值；渠道层面深度激励经销商升级店态，提升客流量、转化率和成单率等。 此外，公司持续升级慕思会员系统优化服务质量，上半年金管家服务覆盖率达85.85%，同比增长1.24