东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：继续关注复工资金到位情况，推荐国际工程板块

投资要点 本周（2025.2.17–2025.2.21，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.45%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1%、2.06%，超额收益分别为-1.45%、-2.51%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）农发行2024年投放超千亿元贷款支持水利建设：农发行2024年投放水利建设贷款1805亿元，贷款余额8822亿元，反映政策性银行对于水利等基础设施重点领域的有力资金支持，有望支撑水利投资持续保持较快增长和实物需求落地，利好相关工程和材料需求。 周观点：（1）节后工地复工节奏较去年同期仍处偏缓状态，而同时看到1月新增社融超预期，主要来自企业信贷和政府债券融资拉动，2025年开年专项债发行有所加快，融资端的改善叠加此前增量财政政策逐渐释放，我们认为后续对投资端和实物量的效果将逐渐显现。基建整体需求景气保持的情况下，我们认为国资考核的优化将促进央企进一步提升经营质量，叠加地方化债落地，建筑央企报表质量有望改善。保险及社保等中长期增量资金入市有望利好低估值、稳定分红的行业龙头、白马以及破净央国企估值修复。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的