天风证券：社会服务：行动教育：低估值高股息，接入DS拥抱AI，业务改善可期

行动教育处于估值低位，分红率股息率高 根据Wind一致预期，公司2025年PE为15.8倍；24Q1-3分红率91%，对应股息率为6%，估值较低且公司重视股东回报。公司资金充裕，截止24Q3末现金类资产17.5亿元，合同负债9.6亿元。 年后企业家参培意愿积极，业务改善可期 2月18日-20日年后首场浓缩EMBA在河南郑州开启，汇集全国消费品、医疗、机械等知名企业。后续2月25日-27日广州、3月4日-6日上海两场浓缩EMBA均已报满，企业家培训需求积极。24Q1-3公司收款5.95亿元/yoy+0.07%，基于公司的预收款模式，现金收款保障后续收入利润规模，此前股价受制于收款增速放缓而回调。我们预计24Q4及今年以来伴随企业家培训需求回暖，公司收款节奏有望边际性改善。 开启百校计划，持续布局业务人才储备 2月17日公司发布百校计划招募城市总经理，以业务优异的管理型人才为支点组建团队。百校计划即公司将于未来3-5年在全国重点城市开设百家分校，即新增分公司。公司截止目前已累计服务20万企业家及管理者、600余家上市公司，后续业务增长除常规提价外，销售渠道的新增量也同样重要。公司销售团队激