山西证券：中国中免（601888）-优化折扣力度成效初显，毛利率逐步提升

中国中免(601888)事件描述公司发布2023年三季报，2023Q1-3实现营收508.37亿元（+29.14%），归母净利润52.06亿元（+12.49%），扣非归母净利润51.91亿元（+13.26%），EPS2.52元。其中2023Q3实现营收149.79亿元（+27.87%），归母净利润13.41亿元（+94.22%），扣非归母净利润13.37亿元（+103.9%），EPS0.65元。事件点评期内公司继续推动全岛统一定价、优化折扣力度、改善品类销售结构等提升整体毛利水平。公司2023Q1-3毛利率31.75%（+0.53pct），净利率10.67%（-3.36pct）。整体费用率15.54%（+3.85pct），其中销售费用率13.65%（+6.93pct），管理费用率3.03%（-0.35pct），研发费用率0.02%，财务费用率-1.14%（-2.73pct）。其中2023Q3毛利率34.46%（+9.77pct），2023Q2为32.5%，净利率8.87%（+0.27pct）。整体费用率19.85%（+8.7pct），其中销售费用率17.8%（+11.35pct），管理