财通证券：新型烟草行业周观察：奥驰亚2021年盈利稳增，新型烟草业务发展遇阻

周关注点：奥驰亚公告2021年业绩，净收入小幅下降，调整后摊薄EPS同比增长5.7%，传统烟草实力雄厚盈利稳增。2021年公司净收入260.13亿美元，同比小幅下降0.5%，净收入下滑主要受到可燃烟草出货量小幅下降影响，金融服务及口含烟收入同比实现增长。2021年集团摊薄EPS为1.34美元/股，同比下降44.2%，调整后摊薄EPS4.61美元/股，同比增长5.7%。2021年四季度，集团的净收入为62.55亿美元，同比下降0.8%，摊薄EPS为0.88美元/股，同比下降14.6%，调整后摊薄EPS为1.09美元/股，同比增长10.1%。奥驰亚新型烟草业务：1）口含烟：新品类尼古丁袋销售迅速放量。2021年集团口含烟在美国市场份额小幅下降至47.8%，旗下第一大口含烟品牌Copenhagen销量下滑，21Q4市场份额28.6%（-2.6pcts），主要为口含烟新品类尼古丁袋需求快速提升，同时带动品牌on！市场份额快速增长，21Q4达3.9%（+2.8pcts），截至2021年底，on！已进驻11.7万家美国零售店。2）HNB：受ITC禁令影响，2022年IQOS设备及万宝路烟弹恐难返美