天风证券：银行1月社融前瞻：企业贷款支撑信贷“开门红”

预计1月社融增速9.33%我们预计1月社融存量增速为9.33%左右，单月社融新增5.68万亿元，同比少增4925亿元。其中人民币贷款增量仍是新增社融的主要支撑项，企业债券融资同比大幅少增对社融增量形成拖累。信贷：预计增量以企业端贷款为主我们预计1月新增人民币贷款在4.45万亿元左右，同比多增2541亿元。增量结构方面，预计企业中长期贷款对信贷增长起到主要拉动作用：1）企业端：一是从银行经营出发，1月作为银行“开门红”首月，前期对公储备项目往往率先投放；二是政策端“稳经济”诉求较强，1月10日，监管部门组织召开主要银行信贷工作座谈会，鼓励基建等领域信贷投放，要求银行适度靠前发力。在银行和监管的双重投放意愿叠加下，我们预计1月对公贷款增量在3.8万亿元左右，同比多增4414亿元。结构方面，22年四季度以来，企业信贷增长以中长期贷款占优，其原因主要是在“稳增长”政策带动下基建等领域发力，带动中长期贷款增长，我们预计1月此态势有望延续；同时，1月以来票据利率走高，我们预计企业短贷+票据亦有一定增量贡献。2）居民端：考虑到1月在春节等因素影响下，30大中城市商品房成交面积同比下降40.02%，预